股票投资入门、进阶与实战
简介
投资从来不是一件简单的事，想在股市中站稳脚跟，更是必须具备一定的基础知识和基本分析能力。本书涵盖股市基本术语、宏观分析、行业分析、基本面分析、估值分析和技术分析等方方面面，借助通俗易懂的文字、图像，帮助新手股民真正迈入投资之门，从而搭建起稳健获利的投资体系。
内容简介
本书内容概述
本书涵盖股市基本术语、宏观分析、行业分析、基本面分析、估值分析和技术分析等方方面面。
通过通俗易懂的文字、图像，帮助新手股民真正迈入投资之门，从而搭建起稳健获利的投资体系。
本书的目标读者
献给希望通过学习穿越牛熊的股票投资者。
自序 股票投资的三重价值
股票投资的第一层意义——生财之术
股票是普通人实现财富增值的有效途径
买入优质股并坚持长期持有，获得的收益绝不逊于其他投资。
优秀的股票长期持有下来和价格涨势最高的北上广深房产相比也毫不逊色。
股票投资的优势在于分享经济发展的果实
股票并不单单是一纸凭证，它的背后是融入经济浪潮中的一个个实体企业。
人类文明不断进步，科学技术不断创新，各行各业实体经济高速发展，股权投资实际就是在最直接地分享经济发展的果实。
股票投资的第二层意义——提升之门
股市帮助投资者打开了一扇通往全新世界的大门
在炒股后，我开始“从入门到精通”，逐步掌握了各种专业经济词汇和金融知识。
股票投资无时无刻不在考验人性，能极大地锻炼心性和心智。
股票投资有利于跟外界的互动和交流
投资某只个股能让我们尝试去了解一个行业或一家公司。
投资还能让我们和股友之间建立起深刻的、如战友般的友情。
股票投资的第三层意义——生存之道
专业投资者看问题做事情的视角都会和普通人有所不同
不管是重大投资还是生活琐事都更讲逻辑，不凭情感喜好随性出手。
判断事物都更辩证，面对各式各样的“突发事件”都更从容。
专业投资者在选择以投资为生之后，不论是作为散户，还是作为私募或公募基金经理替人投资理财，都注定从此要保持高度自律
第一时间阅读和解读财务报告，实地考察与调研上市公司，与投资者、客户、粉丝保持密切沟通，撰写研究报告，盯盘，交易，等等。
外人看来光鲜亮丽，但个中辛苦冷暖自知。
感悟与祝福
炒股的三层价值好似王国维先生体悟的三重境界
一开始懵懂地仅为赚钱改善生活而来，到此后发现打开了通往美丽新世界的大门，最后经过多轮牛熊市检验的佼佼者，真正靠股票投资实现了财富自由，或者走上职业投资之路。
本书为小白而作，小白可以由此入门，逐步成长为“大咖”
在由“术”至“道”的蜕变中，你会发现，炒股带给每一个人人生的改变远不止“赚钱”那么简单。
第一章 理念
股市并非零和博弈
短线交易是“负和”游戏，长期投资能实现共赢
短线交易者而言，炒股连零和交易都算不上，而是标准的“负和”游戏。
但如果把眼界放广阔，眼光放长远，从“投资”的视角看股市，我们会发现这其实是一个充满正能量的“正和博弈”市场。
稳健致富需树立资产配置理念(上)
资产配置理论简介
资产配置理论肇始于美国经济学家哈里·马克维茨在1952年提出的均值方差模型。
资产配置绝不是让你分散投资同一品种，而是要在各大类资产中进行均衡配置。
资产配置的基本准则
一是非法的东西不碰。
二是不懂的东西不碰。
三是安全性、收益性和流动性难以兼得。
四是风险应与自身相匹配。
稳健致富需树立资产配置理念(下)
主要资产分类：进攻型资产、稳定型资产和防守型资产
进攻型资产好比球队中英姿飒爽的前锋，主要职责是攻城略地、射门得分。
稳定型资产就是齐达内般老成持重的中场球员，进可前冲，退可防守。
防守型资产就像球队中不可或缺的守门员，保证遭逢疾病、失业、天灾人祸等巨变时，幸福的家庭不会因措手不及而丢盔弃甲。
资产配置的目标：与人生各阶段的所得和所需相结合
青年时期：学习如何理财的兴趣较浓，通常风险偏好也比较高，可以通过基金定投这种形式每月进行投资。
中年时期：事业渐入佳境后，收入增多，也相对稳定。但在上有老下有小的压力下，要维持一定水准的生活水平，需要在做好风险防控的前提下加大投资力度。
老年时期：赚钱已不再是第一要务，而应该享受承欢膝下的美好时光，并收获一生资产配置的成果。
各类人群的资产配比建议：职场新人、中产“夹心层”、全职美太太、有钱老板和退休族
职场新人：60%进攻型资产+30%稳定型资产+10%防守型资产。
中产“夹心层”：40%进攻型资产+40%稳定型资产+20%防守型资产。
全职美太太：50%进攻型资产+30%稳定型资产+20%防守型资产。
有钱老板：40%进攻型资产+20%稳定型资产+40%防守型资产。
退休族：20%进攻型资产+50%稳定型资产+30%防守型资产。
股票组合投资的必要性
组合投资是平衡收益和风险的艺术
基金本身就是实践现代组合投资理论，平衡了收益和风险的杰出发明。
在同等的风险水平下，通过多样化的行业和个股选择，可以平滑股票价格的波动，在一个较长的时期内获得最大收益。
正确理解集中和分散的辩证统一
巴菲特的投资风格也确实经历了由分散到集中的变化。
普通投资者都对宏观环境和行业政策变化了解不深，仅凭公开信息和财务报表等分析也无法全面掌握公司实际经营情况，更何况消息闭塞且无数据分析能力的新人。
那么究竟持有多少只个股才是合适的？格雷厄姆曾在其著作《聪明的投资者》中，对投资者给出过持股数量最少10只，最多30只的建议。但我认为10～30只还是略多，职业投资者或基金管理专业人士可以如此配置，我对新人的建议是根据资金体量大小，10万元以内资金可购置3～5只个股进行组合，百万级别的资金可以适当买多一些，数量控制在6～10只为宜。
多数股票或许只适合投机
投资和投机的区别
在英文语境中，投资(investment)本身就有买进买入的含义，投机可以被包括在广义的“投资”一词中。
投机者就不做深入分析吗？搅动世界金融风云的索罗斯、自称“我是投机人士，始终如一”的科斯托拉尼等人恐怕不会同意。
投机者就不在乎本金安全？适当的回报大概是多少？这些都是格雷厄姆无法自圆其说的。
部分股票或许只适合投机的原因
A股牛短熊长，个股经常“坐过山车”。
“渣男股”太多，雷暴不断。
业绩和股价容易大幅波动的公司也尽量少做长持，突出的代表是有色、化工等周期股。
大量不分红低净资产回报率(ROE)的“铁公鸡”公司股票，不具备长持的逻辑基础。
好股长持，静待花开
何为好股
好行业：国计民生需要、国家政策支持、日常经营可持续发展的行业。
好赛道：除观察当前规模外，更要深挖其未来潜力及潜在市场。
好指标：财务指标差劲的公司也不具备投资价值。
好团队：一家优秀的企业离不开优秀的管理团队。
好价格：好企业还得再具备“好价格”这一条件时方能长持其股票。
“长持”的正确姿势
长线则要以时间轴上的“年”来思考问题。
长持并不是一买了之，买完之后就可以高枕无忧。
如何做到“静”
“静”的前提必须是对个股基本面有深刻的认识。
“静”还必须不断提高自己的学习和认知水平。
收获盛开的复利之花
从表1-6中可以看出，初始投资1万元，每年保持20%的收益率，30年后资产高达惊人的237万。
再来看一下长持A股中的好股，近十年的收益如何。
新手股民常犯的错
毫无准备，仓促上阵
入市的准备应该是多方面的，包括规划资金、储备投资知识、了解目标股基本情况等。
对新手的建议，是必须学习和掌握必要的投资知识，以当前投资水平能够驾驭的资金(如工薪族不超过三年的年薪)参与市场。
眼高手低，执迷于“快速致富”
很多人期待每年百分之二三十的回报率，但世界上专业和不专业的投资者数不胜数，但能稳定做到这个水平的屈指可数。
建议先以“不亏钱”为第一目标，能尽可能保证本金安全后，再考虑完成下一层跑赢通胀、跑赢指数等更高难度任务。
勇武有余，谋略不足
这体现在操作上，就是习惯于满仓甚至加杠杆杀进杀出，单独押宝单只个股。
在操作手法上，更建议的是在确定看好某个标的后分批建仓。
瞻前顾后，犹豫不决
相信不少人都有过“一买就跌，一卖就飞”的难堪经历。
应对方法当然有。首先，在观念上就不要总抱有买在最低点和卖在最高点这一不切实际的想法。
无视风险，盲从他人
新手股民喜欢跟风炒作，容易盲目崇拜和迷信他人。
有经验的投资者都知道，他人即地狱，“消息”最伤人。
解决办法
要如何克服？万丈高台，起于垒土。从基础知识学起，不管在现实生活中取得了多大的成就，都请以空杯心态进入这个对你而言全新的领域。
建立良好的投资观，严格遵守纪律，做到知行合一。
常反省错误，总结经验教训，在各类投资方法中选择适合自己的武器，打造自己的交易体系。
投资理念的重要性
股票投资是有价值的，并非某些人鄙夷嘲讽的“零和博弈”
股票投资是现代人参与社会生活、感受市场经济脉搏的必要方式之一。
股票投资是中产阶级资产配置的重要一环。
每个人在社会地位、家庭情况、生命周期、资金体量、性格特点和知识背景等方面千差万别，投资理念因人而异
究竟将股票资产配置到何等比例最好？是选择好股长持，用组合投资的方式赚取较稳定的收益，还是在精研个股的前提下，通过波段或短线炒作的形式博取超额收益，这些问题并没有唯一解，这些模式也并无高下之分，都可以结合自身情况各取所需，适合自己的就是最好的。
第二章 基础
中国证券市场概况
金融市场的分类
金融市场是从不同角度分类的，包括按金融交易的期限、金融交易交割期限、交易标的品种等
根据金融交易的期限，一年以内的短期市场为货币市场，满足买卖双方短线资金流动性需求；一年以上的长期市场就是我们经常在财经新闻中听到的高频词——资本市场，它存在的意义在于满足中央、地方政府弥补财政赤字和拟上市、拟发债企业的中长期投融资需求。
根据金融交易交割期限的不同分为现货市场和期货市场，根据交易标的品种的不同，分为股票市场、债券市场、贵金属市场和外汇市场等。
何谓证券市场
证券市场是股票、债券等有价证券发行和交易的场所
参与者包括发行人(融资方，包括政府、拟上市公司等)，投资者(包括金融机构和非金融机构、企事业单位、个人等)，中介机构(券商、资信评级机构、证券投顾公司等)，自律性组织(如证券交易所)等。
中国证券市场的萌芽
我国证券业的发展呈现出萌芽早、成熟较晚的特点
早在汉唐已经出现了朝廷向巨商举债的情形，唐宋以后涌现出大量的飞钱、会票、当票等商业票据。
到明清之际，在某些投资规模大、风险和收益双高的行业，如上海造船业、山西票号和广东洋行等出现了“招商集资，合股经营”的股份制企业雏形。
鸦片战争国门洞穿后，外商将现代意义的股份制企业、证券业、证券交易所等新鲜事物带到了中国。
中华人民共和国成立后很长一段时间，被视为资本主义腐朽落后产物的证券业遭冰封多年。改革开放后，新中国资本市场得以迎来新生。
中国证券市场的发展
20世纪80年代初创的证券市场带有浓重的草莽气息，进入90年代后，整个行业的混乱局面方才得以改观
1990年3月，国家允许上海、深圳两地试点公开发行股票，并为此制定和颁布了一系列配套的办法和制度，上海证券交易所和深圳证券交易所相继开始营业。
1992年1月，“股票认购证”在上海滩走俏。同年5月21日，上交所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，引发股市暴涨。
1992年10月，国务院证券委员会和中国证监会成立，12月发布《关于进一步加强市场宏观管理的通知》，宣告行业自律和中央政府对证券市场统一监管体制的确立。
1998年12月，酝酿5年多的《证券法》终于获得全国人大常委会的通过，并于次年7月1日起正式实施，成为证券市场健康发展强有力的法律保障。
中国证券市场终将走向成熟
我国资本市场的创建，很大程度上是为解决改革开放后国有企业面临的生存、发展和转型等一系列困难
但不可避免留下了流通股和非流通股股东之间利益不平衡等问题，这为进入21世纪后中国证券市场的进一步改革埋下伏笔。
2004年1月，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将股权分置改革这一核心任务提上日程。
为解决企业间接融资占比大、中小企业融资难等问题，在改革的同时，管理层也加大了资本市场创新力度。
截至2020年6月末，沪深两市共有上市公司3893家，总市值69.77亿元，流通市值51.62万亿元。日渐规范化的市场也吸引来更多的机构和中小投资者。
近年来MSCI(明晟)、FTSE(富时罗素)、标普道琼斯等国际指数也都在不断提升A股权重。
股票的概念、特点及分类
股票的概念
股票是有价证券的一种，是股份公司在筹集资本时公开或不公开向出资人发行的，用以证明出资人股东身份和权利，并根据股东所持股份数享有权利和承担义务的可转让的书面凭证。
股票的特点
永久且不可偿还，可转让可流通，收益与风险并存，其他不可忽视的权利
上市公司通过发行股票融资，投资者认购股票后成为其股东，股票所载明的权责义务的有效性是无限期的。
如果有幸参与了新股的一级市场发行，经过锁定期后股票达到目标价位，你又不想继续持有，当然可以选择转让给市场上的其他参与者。
收益既包括股价上扬部分，也包括每年从公司取得的股息、分红。
中小投资者往往容易忽视身为股东，还享有出席公司股东大会、参与制定影响公司未来走向的重大决策、选举公司董事会等权利。
股票的分类
根据持有者享有权利的不同，可分为优先股和普通股
优先股的“优先”二字，主要体现在利润分红和公司剩余财产分配权上优于普通股。
根据购买主体的不同，可分为国有股、法人股和社会公众股
国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。
法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。
根据上市地点的不同，可分为A/B、H、S、N、T、L股等
A股、B股都在中国内地注册并上市，A股以人民币认购和交易，参与者为内资机构和个人；B股以人民币标明面值，只能以外币认购和交易，参与者主要为港澳台居民及外国人。
H、S、N、T、L股分别代表的是内地注册，在香港(Hong Kong)、新加坡(Singapore)、纽约(New York)、东京(Tokyo)和伦敦(London)上市的外资股。
根据上市板块的不同，可分为主板、中小板、创业板、科创板和新三板股票
主板上市要求更严，财务指标的标准更高。
科创板、创业板已经实行注册制，涨跌停幅度已经放宽至20%，未来“T+0”等与国际市场接轨的交易规则也会逐步上线，主板也会往这方面过渡变革。
新三板一开始是个大杂烩，挂牌公司众多，企业质量鱼龙混杂。所以2016年通过分层设计将新三板划分为基础层和创新层，从财务角度以及融资能力方面已经筛选出一批较为优质的公司，希望借此提升创新层企业的市场关注度，激发交易活跃性。
2020年3月，新三板再次分层，推出精选层，优中选优，是多层次资本市场体系的进一步细化，为未来实施转板提供有益探索。
2021年9月2日新三板再次深化改革，设立北京证券交易所。北交所由精选层平移而来，一并平移的是精选层的各项基础制度，同时试点证券发行注册制，优化公司治理标准，设置差异化的交易制度，涨跌幅限制为30%，降低准入门槛，个人投资者准入门槛为开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元以及2年投资经验。而创新层门槛调整为100万元，以进一步活跃成交。
其他分类
根据行业不同可分为金融股、消费股、医药股、科技股、有色股、化工股等。
根据市值大小可分为大盘股(蓝筹股)和中小盘股。
根据业绩优秀还是纯炒概念，可分为白马股和题材股。
根据企业风格又能分成价值股和成长股。
根据行业周期或特性还可分为周期股、防御股和进攻股等。
股市博弈的主要参与力量
各路资金齐聚A股
机构、主力等大资金对买(流入)还是卖(流出)的态度，往往会和散户背道而驰
在震荡市中机构、主力等大资金对买(流入)还是卖(流出)的态度，往往会和散户背道而驰。
在极端强势或弱势市场中，各方的态度会出奇地一致，扮演着同一方向追涨杀跌的角色。
龙虎榜是A股市场中每天统计交易中涨跌幅、换手率、成交量等数据的股票统计榜单
通常只有日内股票价格涨跌幅7%以上、股票价格日内换手率超过20%、股票价格日内上行振幅15%以上，或者连续三日内涨跌幅偏离值超过20%，数据处于前三的股票才有资格上榜。
通过龙虎榜可以关注主力资金参与的交易，对证券营业部、机构、游资、基金或是大股东的交易进行观察参考。
庄家、游资、主力一定能赚钱吗？
“与庄共舞”这词儿一直很流行，很多股民对颇具神秘色彩的“庄家”倾慕不已
但事实上，这些民间传奇很多只是传说，他们多数并没有系统、科学和成熟的交易体系，更多是靠消息、资金和运气混迹江湖。
不能盲目跟庄还有最重要的一点——庄家不一定赚钱
散户几万元到几十万元的资金，牛散多一点几百万元到几千万元，资金体量不大但船小好调头，遇到突发黑天鹅，或系统性风险诱发急跌式调整时，可以迅速止损卖出，顶多承受几个跌停板内的损失。
但大资金买入和卖出都会引起股价的大幅波动，建仓和出货往往都需要一段不短的过程，一旦遭遇个股急跌或大面积熊市，这些平时看起来趾高气扬大口吃肉的航母战舰们，就容易陷入闷头挨打的境地。
A股投资者结构
按资金实力将股市参与者分为机构、游资、大户和小散等也没错，但更科学的分类，应该借鉴券商的研究成果
各主流机构的分类方法各有不同，如国金证券研究所采用个人投资者、一般法人(即所谓产业资本)、境内机构和境外机构的“四分法”。
申万宏源则将财政部、汇金、证金等政府机构纳入，增加了一类“政府持股”，也就是我们平时津津乐道的“国家队”。
2019年底，A股流通市值48.3万亿，其中产业资本、政府持股、境内机构、境外机构和个人投资者持有市值分别为20.8万亿、5.6万亿、4.9万亿、2.1万亿和14.9万亿，结构占比如图2-8所示
产业资本是不会轻易增减持的，其特点是对自家公司的经营现状和发展前景有较外界更为清楚的认识。
政府投资股市，则更多是以支持产业发展(如国家集成电路产业投资基金，俗称“大基金”)或为完成某种特定目的而来(如股灾中救市)。
内资专业机构中，公募基金占比最大。它的特点是崇尚价值投资，2017年以来这种风格更为明显。
和公募基金的一团和睦不同，私募基金良莠不齐的特点明显。私募基金中各种投资流派都有，有崇尚价值投资并知行合一的高瓴资本、高毅资产，也有量化大拿幻方、明汯和锐天等，还有做超短的投机派。
险资和社保基金性质类似，目标不在于多高的超额收益，保值是第一要务，其次才是追求稳健增值。
最后聊一聊外资。近几年外资投资A股的热情居高不下，呈逐年稳步流入的特点。
各类参与者风格差异
占比最大的产业资本是不会轻易增减持的，其特点是对自家公司的经营现状和发展前景有较外界更为清楚的认识
当市场极度悲观时(如2017—2018年)，会趁股价便宜时制定并执行增持、回购计划，反之也会大手笔减持。
政府投资股市，则更多是以支持产业发展(如国家集成电路产业投资基金，俗称“大基金”)或为完成某种特定目的而来(如股灾中救市)
我们可以在大方向上参考“国家队”入场和退场的节奏，当管理层对市场的急跌程度不能忍受，都已经出手救市时，深跌的个股就要考虑是否还需要在踩踏中割肉。
内资专业机构中，公募基金占比最大。它的特点是崇尚价值投资，2017年以来这种风格更为明显
同时，包括易方达、汇添富、富国、交银、中欧、博时等在内的各大主流基金公司还有一个特点——爱抱团。
和公募基金的一团和睦不同，私募基金良莠不齐的特点明显
私募基金中各种投资流派都有，有崇尚价值投资并知行合一的高瓴资本、高毅资产，也有量化大拿幻方、明汯和锐天等，还有做超短的投机派。
险资和社保基金性质类似，目标不在于多高的超额收益，保值是第一要务，其次才是追求稳健增值
因此这一类型的资金更愿意配置蓝筹权重，青睐有更高安全边际以及低估值、高分红的银行股、地产股。
最后聊一聊外资
近几年外资投资A股的热情居高不下，呈逐年稳步流入的特点。
股市江湖各大投资门派简介
技术分析派
技术分析派在全球股市拥趸甚众，其起源可以追溯到18世纪的日本米市
现代K线图的雏形即脱胎自对技术交易规则进行文字、图形(日本蜡烛图)记录的本间宗久。
查尔斯·道是现代技术分析之父，他创办的道琼斯指数至今仍在全球资本市场大显神威
通过记录价格、计算平均指数，早期的技术分析派发现价格经常按照特定的模式重复出现，并由此笃信图形和各类技术指标。
技术分析派内部可细分为K线流、切线流、形态流、指标流和波浪流等
在东方的智慧总是具有启蒙和早熟的特点，但真正将技术分析发扬光大，并使其成为一门系统性学问的人是美国人查尔斯·道。
根据所持“武器”的不同，技术分析派内部可细分为K线流、切线流、形态流、指标流和波浪流等。
在我国还异化出了以“缠论”为代表的一批颇具个人特色的神奇学说，被信徒们广泛用于股市、期市、汇市等投资领域。
价值投资派
价值投资派是足够和技术分析派分庭抗礼的另一江湖名门
其开山鼻祖当属1894年出生，活跃于20世纪上半叶的巴菲特之师——格雷厄姆。
巴菲特在受费雪《怎样选择成长股》一书以及亲密挚友芒格的影响后，开创了价值投资派中新的一流——价值成长流
和致力于“捡烟蒂”(寻找跌到足够便宜的“被错杀”公司股票)的格雷厄姆不同，巴菲特和芒格一派只爱给自己公司的股东们写信，却不愿意亲自编写神功秘籍。
彼得·林奇是价值投资阵营中一位，被媒体誉为“思维更现代、投资技巧更新颖复杂”的基金经理
林奇1944年出生于美国，1977年接管麦哲伦基金，13年资产从1800万美元增至140亿美元，13年增长27倍，年复合增长29%。
组合投资派
组合投资派的起源在第一章中已经提及，哈里·马科维茨1952年发表的《资产选择》一文标志着现代投资组合理论(portfolio theory)的开端
他利用均值－方差模型分析，得出通过投资组合可以有效降低风险的结论，并因此荣获诺贝尔经济学奖。
复杂的金融工程术语和非专业人士看不懂的投资模型背后，组合投资派信奉的基础教义其实只有最朴素的三条
第一，不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢之下，难有完卵”。
第二，组合的风险与组合中资产的收益之间的关系有关。
第三，随着组合中资产种数增加，组合的风险下降，但是组合管理的成本提高，当组合中资产的种数达到一定数量后，风险无法继续下降。
量化交易派
量化交易派在股市江湖中还并不为人所熟知
1969年，从小便有数学天赋的美国人爱德华·索普，用他发明的“科学股票市场系统”(实际上是一种股票权证定价模型)，成立了世界上第一个量化投资基金。
量化交易派和组合投资派相比，对金融、数学、计算机等学科能力的要求更高
西方发达国家的量化交易派已经渐有称霸江湖之势，但国内量化交易派才刚起步，多由具有海外留学背景、金融工程或高等数学专业出身的高智商“侠客”组成。
初入江湖需了解的股市行话
有关参与者的行话
多头(多方)：对股市未来行情乐观，预计股价还会继续节节攀升的人。
空头(空方)：对股市前景悲观，预计股价会下跌的人。
大户：资金实力雄厚、投资金额巨大、大批量买卖股票，甚至能够影响某只个股涨跌的投资者。
庄家：庄家必然是大户，但大户不一定是庄家。
散户：这是与大户、庄家对应的概念，从“股市博弈的主要参与力量”一节中，我们知道，中国股票市场是一个典型的散户市，散户资金占比极高。
韭菜：这是近年来颇为流行的网络热词，各行各业都存在“割韭菜”的现象。
夹头：这是对价值投资者简称的谐音调侃。
白衣骑士：股海如战场，商战时常发生。
有关市场的行话
牛市：也称多头市场，当多头占绝对优势时，牛市行情波澜壮阔，个股交易活跃，股价和指数屡创新高。
熊市：也称空头市场，当多头散去，转由空头主导局面时，行情会变得萎靡不振，股价和指数开始一路下跌。
猴市和羊市：典型的牛市和熊市之间，更多时候是涨跌互相交织的震荡市。
结构性牛市：猴市和羊市中，也会存在某些特定行业、板块走得比其他行业板块明显更强的情况。
技术性牛市：2020年始料未及的新冠肺炎疫情对全球股市在短期内造成重创，但在各国央行大手笔货币宽松和财政放水后，多个市场都进入了“技术性牛市”。
交易术语
吸货和出货：“货”即股票，吸货和出货就是买入和卖出股票的意思。
和“仓”有关的术语：货物储存的地方，就是仓库。交易账户中储存股票的地方，被人们形象地称为“仓”。
踏空：投资者本来持仓成本不高，但因为看空某只股票的后市表现选择卖出，结果此后股价一路上扬，只能眼巴巴看着别人赚钱，自己却守着一堆现金吃活期利息，被江湖侠客们戏称为“踏空”。
套牢：意思刚好和踏空相反，指投资者看好某只股票的后市表现选择买入，结果此后股价一路下跌，又不舍得及时认亏卖出股票(俗称“割肉”，好听点叫“止损”)，最后深度亏损的状态。
解套：深度亏损的股票股价回升，从而使套牢者可以以不赔本的价格卖出股票。
做T：是指通过先低买再高卖或先高卖再低买的交易手法，以达到赚取买卖价差、降低持仓成本等目的。
对倒：游资、庄家开立多个账户自买自卖，让股票成交量和换手率升高，显得股性活跃，以达到吸引散户注意入场参与买卖股票的行为。
坐轿子和抬轿子：庄家通常会选择在某些小众低位股，将其股价抬升至高位后卖出盈利。普通投资者通过某些内幕信息，或技术图形预判股价会涨，在拉升之前提前买入股票，这样的行为就是“坐轿子”。
戴帽子和摘帽子：因财务或其他状况出现异常(如连续两年亏损)的上市公司股票交易，会被交易所进行特别处理(Special Treatment)，具体的措施包括股价涨跌幅限制为5%，股票名称前加“ST”，以及上市公司的中期报告必须经过审计等。
打板和翘板：在我国，除新股上市当天外，普通单日交易都有10%或20%的涨跌幅限制。
盘口术语
“盘口”是在股市交易过程中，观察大盘或个股交易动向的统称。
洗盘：为减轻后续拉升股价顺利出货的压力，主力或庄家有时会通过“洗盘”有意制造恐慌，迫使低价买入却又意志不坚定的散户卖出股票。
崩盘：由于政治经济因素(次贷危机)或突发某种利空(战争、疫情)，导致市场指数和绝大多数股票无限度暴跌，包括机构、主力和散户在内的所有参与者都在恐慌情绪下集体抛售股票，谓之“崩盘”。
护盘：与崩盘对应的概念为“护盘”，股指持续下跌，人心惶惶之时，管理层甚至会动用国家力量直接参与救市。而个股股价大崩时，产业资本或机构、主力也会开始发力护盘，即购入股票维持股价不再下跌，以防止造成更严重的连锁反应。
高开：指数或个股开盘价超过上一交易日收盘价，但未超过最高价的现象。
低开：与高开相反，“低开”是指指数或个股开盘价低于上一交易日收盘价，但未低于最低价的现象。
缺口：跳空高开或低开会在K线图中留下痕迹，即相邻两根K线之间的一段空白。
平开：指数或个股开盘价与前一交易日收盘价持平，是为“平开”。
盘档：指当天股价变动幅度很小，最高价与最低价之间差价不超过2%。
重要股市指数介绍
上证综指
上证综指是A股现行指数中的老大哥，也是中国股民最熟悉的指数
由上交所自1991年7月15日起发布，基准日定为1990年12月19日，基日指数为100点。
上证综指按成分股总市值加权计算，一直存在金融、地产、能源、交通运输等传统行业市值占比大，特别是两桶油和四大行等“大笨象”企业权重明显过高等问题
从2009年10月16日上证综指收盘2976点算，到2019年10月16日上证综指收盘2977点，上证综指在10年间只涨了尴尬的1个点。
2020年7月22日上证指数编制方案终于迎来修订
上市后日均总市值排名在沪市前十位的证券，修正为自上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数。
有ST和*ST的股票，自“披星戴帽”后下个月的第二个星期五后的首个交易日从指数样本中被剔除。“摘星脱帽”的，则按同样的时间规则纳入指数样本。
上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。
深证成指
深证成指是“深圳证券交易所成份股价指数”的简称，还可以更简便地称为“深成指”
它与上证指数不同，并不是全部深交所上市股票都涵括，而是按一定标准选出部分有代表性的上市公司作为样本股。
深证成指以1994年7月20日为基期，基点为1000点，起初的样本股也只有40家
自2015年5月20日起，为更好地反映深圳市场的结构性特点，也为了更适应市场发展，深成指开始实施扩容改造，数量从40家扩大到500家，从而更加充分地反映深市的运行特征。
创业板指
创业板是一个创造奇迹的地方，它诞生了一批N倍牛股
2010年6月1日，为了更全面地反映创业板市场情况，向投资者提供更多的可交易的指数产品和金融衍生工具的标的物，也为了推进指数基金产品以及丰富证券市场产品品种，深交所正式编制和发布创业板指数。
其他A股指数
上证50指数是由在上交所股票中规模大、流动性好和最具代表性的50只股票组成
它反映了沪市最具影响力的龙头企业的股票价格表现。
沪深300指数由在上海和深圳证券交易所上市的、市值排名前300位、流动性较好的股票组成
这300只股票一般能占到A股总体规模的60%以上，能代表全市场大型公司的整体股价走势。
中证500指数是剔除了沪深300指数中的所有300只成份股以后，剩下的市值排名301～800位的500只股票组合
它综合反映了国内上市公司中小型企业的整体股价走势。
中证1000指数的成份股是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成
它与沪深300和中证500指数形成互补。
道琼斯工业指数
道琼斯工业指数是由华尔街日报社和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造的股票市场指数
最初设计的主要目的是测量美国股票市场中工业企业的发展，是最悠久的美国市场指数之一。
虽然名称中仍保留“工业”这两个字，但更多是历史意义而非实际意义
因为时至今日，道琼斯工业指数的30家构成企业里，大部分都已与重工业无关。
标准普尔指数
标准普尔股票价格指数在美国乃至全世界也同样颇具影响力，它是美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制的股票价格指数
该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。
纳斯达克指数
纳斯达克指数又称“美国科技指数”，简称“纳指”，是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100
纳斯达克证券交易所由全美证券交易商协会(NASD)于1971年在华盛顿创立并负责管理。
恒生指数
恒生指数简称“恒指”，由恒生银行全资附属的恒生指数公司编制
其成份股是港股上市的33家龙头企业，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市走势最有影响的一种股价指数。
开户注意事项
开户券商尽量选大不选小
新手的第一个股票账户要开在综合排名靠前、行业知名度高的券商
处在一、二线梯队的大中型券商，在资金实力、投研支持能力、客户服务水平、APP使用友好度、交易稳定高速便捷等方面的优势，是小券商所不能比拟的。
远程开户
2015年以后情况发生了变化，各大券商都推出了“7×24小时”的远程开户服务
只需要事先准备好二代身份证和银行卡，一台带摄像头和麦克风的电脑或带摄像头的智能手机，下载好券商APP后，配合开户专员做好远程视频验证就好。
关于佣金
在目前的市场行情下，万分之三以内的费率水平都是正常水平
如果资金量大或交易频繁，应该联系客户经理要求降低费率。
打新的注意事项
中签率与运气、市值有关
中签率仅在万分之四左右，这个概率也决定了大家一定要摆好心态
有人画了一个图，可以直观地看出中签的难度。
市值多的人比少的人可以多申购几个号，“扔飞镖”的次数多了，命中“黑格子”的概率自然也会相对更高
每1万元沪市市值可申购1签沪市主板新股，每签新股为1000股；每5000元沪市市值可申购1签沪市科创板新股，每签新股为500股；每5000元深市市值可申购1签深市中小板或创业板新股，每签新股为500股，但至少需要1万元深市市值才能参与申购。
中签率和申购时间有一定关系
10—11点半这个区间段中签比例的确更高
多数股民习惯在开盘、午休和临近收盘打新，这可能与人们的交易习惯和工作时间有关。
如何提高中签率
科学配置市值，选好打新底仓，坚持打新，有意识地不在开盘、午休和收盘申购就好
对资金实力雄厚的投资者，沪市打新底仓建议选择波动较小的四大行配置。深市没有明显较好的标的，有兴趣的可以用市盈率、市净率和波动率等指标综合选股并分散配置。
如果资金超过30万元，可以考虑多账户打新策略，这的确是提高中签率的有效手段。
新股何时卖出
首日有涨幅限制的新股(一般是44%)，不要急于卖出，待次日及以后涨停板打开时再卖出
对于上市后前5个交易日内不设涨跌幅限制的科创板和创业板，中签后最明智的做法就是首日冲高回落时马上抛出。
本章小结
从事股票投资(机)，要结合知识背景、性格特征、兴趣爱好和资金实力等个人实际情况，于“五碗面”中择一到两个重点深入研习，打造属于自己的、闯荡股海江湖的核心竞争力
从下一章起，我将从侧重于经济(而不是个股)基本面和政策面解读的宏观分析开始，带大家领略“五碗面”各自的魅力。
第三章 宏观经济
宏观经济分析对股票投资的意义
宏观经济分析有助于决定能否买股票，明白经济周期有助于决定配置多少股票，以及买哪一大类股票，读懂政策和重大事件能避免“听风就是雨”
股指本身作为领先经济的超前指标，代表的是投资人对未来增长的悲观或乐观，股指短期波动对应的是资金对经济预期实现程度的反复修正。
在确定某一国的股票市场值得参与后，还可以通过经济周期判断，在繁荣、滞胀、衰退和复苏等各个阶段，决定在各大类资产中配置多少比例的股票。
很多老一辈股民有看新闻联播炒股的习惯，年轻人往往对此不以为然。实际上，从“宏观调控”一词在1985年“巴山轮会议”上被正式提出，并在1994年平抑高通胀，1998年助力国家平稳渡过亚洲金融危机后，中国经济发展的每一阶段无不与各类宏观政策息息相关。
如何正确解读宏观指标
解读数据要同时关注存量(基数)、增量和增速，不能看数字直接下结论，要注意“同比”和“环比”的问题，各数据之间有千丝万缕的相互影响关系，还要学会整体、辩证甚至是逆向去解读宏观数据对股市的影响，宏观数据还有先行指标、同步指标和滞后指标之分
以GDP为例，2007年后我国整体经济增速明显放缓，这是由于改革开放后经济高速发展，GDP基数不断提升，但不能由此武断得出经济不景气的结论。
同比的意思是本期数据与历史同时期比较，一般是与上一年度同一月份或同一季度比较，环比则是本期与相邻最近的一段时期的数据对比，如本月比上月，本季度与上一季度对比。
各数据之间有千丝万缕的相互影响关系，还要学会整体、辩证甚至是逆向去解读宏观数据对股市的影响。
先行指标又称领先指标或超前指标，是指在总体经济活动达到高峰或低谷之前，先行出现高峰或低谷的指标。
同步指标又称一致指标，是指达到高峰或低谷的时间与总体经济出现高峰或低谷的时间大致相同的指标。
滞后指标又称落后指标，是指其高峰或低谷出现的时间晚于总体经济出现高峰或低谷的时间的指标。
最核心的宏观经济指标——GDP
GDP全称Gross Domestic Product，中文译为国内生产总值，是指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内(一般考察一个季度或一年)生产经营活动产出的全部产品和劳务成果
GDP有价值、产品和收入三种表现形态，分别对应三种统计方法，即生产法、支出法和收入法，它们从不同视角衡量经济总量及构成，拥有各自的指标体系。
GDP增速高不一定意味着股市牛，GDP总量健康发展才是股市成长的关键。
最受市场关注的先行指标——PMI
PMI全称Purchasing Manager's Index，中文译为采购经理指数，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计编制而成的综合指数
PMI最早起源于20世纪30年代的美国，经过近百年的发展，指标体系已包括新订单、积压订单、新出口订单、产量、雇员、供应商配送、库存和价格等多项商业活动指标。
官方PMI与财新PMI的区别主要有以下几点：发布时间不同、统计口径不同、具体指标有所差异。
PMI与股市的关系：PMI在多数时候和上证综指保持同行，尤其是2008年金融危机中与上证综指同步见底反弹，此后直至2014年底都呈现强烈的正相关关系。
最重要的通货膨胀观察指标——CPI和PPI
CPI全称Consumer Price Index，中文译为消费者价格指数，是用以反映与居民生活有关的消费品及服务价格水平变动情况的经济指标
PPI，全称Producer Price Index，中文是生产者价格指数。它是从生产者角度观察的物价指数，用以测量制造业厂商在初级市场(非零售市场)上首次购进或卖出某种货物价格的变动情况，因此又可以分为生产者购进价格指数和生产者出厂价格指数。
CPI和PPI之间的关系：CPI和PPI部分统计项目重合，CPI所代表的日常消费开支也会部分转化为制造厂商的生产成本(如工人工资增加)，加之价格传导机制的存在(如上游原材料涨价导致消费者购买的产品涨价)，理论上同时期CPI和PPI应该呈涨跌方向一致的趋势，学界一般也将PPI视为CPI的先行指标。
CPI和PPI对股市的影响：一般情况下，温和的通胀是经济发展需要和股市欢迎的，2010—2011年的CPI和A股走势也说明幅度不大的通胀对指数伤害较小。
与货币政策相关的指标与概念(上)
货币分层与M0/M1/M2
M0是央行印发的，肉眼可见、可以直接拿来花的“钞票”，故而流动性最强，也和普通人生活消费最相关。
M1即所谓狭义货币，是在M0的基础上，再加上各企事业单位在银行的活期存款和居民个人手中的信用卡余额。
广义货币M2涵盖内容更多，除M1之外，还要加上企事业单位定期存款、居民定活期存款、信托类存款、券商客户保证金和其他存款等。
M1和M2之间的关系及影响
当经济活跃时，人们愿意消费或取出钱来购房，个人存款转化为房地产公司或其他经营企业存款；企事业单位经营和融资活动也更活跃，钱更多地放在活期账户随时备用。这些都可能导致M1增速高于M2，表征消费、生产领域需求和物价增高，持续6个月以上可判定为通胀的信号。
如果M1增速低于M2(即所谓“负剪刀差”)的时间过长，表明市场对经济悲观，实体经济中投资机会减少，人们更愿意把钱存起来而不是花出去，地产企业房产销售资金回笼后也不再投入新的开发项目，或资金存留在金融系统内空转，管理层其实更担忧这种通缩的风险。
社会融资规模
社融是GDP、CPI和进出口等重要经济数据的先行指标(先行1～3个季度)，且相关系数甚至比M2更高。
尽管一般情况下两者走势趋同，但某些时期也会出现数据上的背离。
与货币政策相关的指标与概念(下)
基础货币与货币乘数
基础货币是由央行发行的那部分“原始的钱”，通过商业银行存贷款业务能够实现成倍地扩张或收缩，具备创生其他货币的功能，因而也有“高能货币”之称。
货币乘数正是通过商业银行体系的信用创造功能最终形成的货币供应总量与最初央行基础货币的比值。
几个重要的货币政策工具
再贴现是央行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为，其本质就是央行作为家长一样给各商业银行“发钱”。
降低或提高存款准备率是股民更加熟悉的操作——自2011年11月以来，我国一直处于降准长周期之中，已历经全面或定向降准十余次。
公开市场操作是Open Market Operation的中文译名，简称OMO。它是由央行直接在金融市场上买卖政府债券、央行票据和外汇，用以吞吐基础货币的一种政策性工具。
降息及其与降准的区别
降息是释放新的流动性，为市场提供增量资金；降息则并没有增加市场资金，只是改变资金投向，鼓励人们更多地去消费和投资。
降准是“量”的工具，主要影响金融机构，传导到实体经济和百姓生活尚需时日；而人们对降息这种“价”的工具更敏感，降息比降准对国计民生的影响更大，央行对此慎之又慎。
经济周期与股市、行业的关系
经济周期包括基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期和康德拉季耶夫周期
基钦周期整个周期的时间大约是5年，且往往是企业的存货(可简单理解为卖剩的东西)发生变化、起伏所导致的，所以又叫存货周期或库存周期。
朱格拉周期又称设备更新周期，周期时长通常为10年。
库兹涅茨周期又称房地产周期，周期时长大概是15～20年。
康德拉季耶夫周期又称技术革新周期，周期时长大概是50年左右。
经济周期与股市的关系：经济周期自然会影响企业的盈利和股价的变化，但绝不会简单同步运动
当经济处于扩张周期时，GDP增速比较快，失业率比较低，股市也会水涨船高。而当经济处于收缩和衰退周期时，股市则会下跌。
股指本身就是经济的先行指标，市场往往会先于经济周期发生变动。
经济周期与行业的关系：经济周期的不同阶段，总有一些受益的行业，各行业在不同经济周期阶段的表现各不相同
当经济萧条时，多持有现金似乎是明智之举。但股市并非没得玩：聪明的投资者会选择投资金融行业。
当经济处于复苏初期时，政府放水，利率下调，信贷扩张，民众消费信心逐步提升，企业经营压力逐步缓解。苦哈哈的日子熬过去了，人们开始恢复购买力，以前舍不得买的东西终于舍得出手，于是汽车、电器、旅游等可选消费业绩好转，成了这个阶段表现最好的板块。
当经济进入复苏前中期，随着消费者的消费支出增加，企业开始更新设备，扩大生产。此时信息技术和工业制造等行业的利润就会增加，其中以消费电子为主的信息技术会在复苏早期就开始启动，毕竟消费电子产品更新换代较快，消费者的需求更大。
当复苏到了中后期，通胀加剧，利率攀升，人们的消费意愿进一步提升，经济链条被完全激发。个人家庭生活和企业生产经营对资源能源的需求上升，出现能源电力短缺现象，相关行业更是开足马力生产，企业经营状况达到顶峰。因此，在经济繁荣前期，化工、建材、金属等资源类行业会有较好的表现。
当经济到了繁荣期，通胀见顶，经济放缓，政府不再加息。此时较有收益的是依赖融资的燃气、电力、水利等公共事业。
当经济开始衰退，通货膨胀变成严重问题，政府开始收缩货币流动量，整体经济开始下滑。企业的盈利能力下降，个人家庭收入也随之下降，但对于食品医药的支出并不会减少，以医药和必选消费为主的防御性行业会有较好的表现。
第四章 行业
行业分析对股票投资的意义
行业分析是投资成功的关键，它不仅是承接宏观经济与微观企业个体的枢纽，更是投资成功的关键
宏观对于个人投资来说属于“不可抗力”，而在读懂行业逻辑后，主动选择在某种宏观环境或政策背景下可能表现更佳的“赛道”，进而发掘赛道中驰骋最快的那几匹“骏马”，则能给自己创造出更大的盈利空间。
行业分析的定义
行业分析是指综合应用统计学、计量经济学等分析工具对行业经济的运行状况、产品生产、销售、消费、技术、行业竞争力、市场竞争格局和行业政策等行业要素进行深入分析，从而发现行业运行的内在经济规律，预测未来行业发展的趋势。
行业分析的意义
寻找具有投资潜力的行业，评估行业发展潜力，能够为投资之路指明初步方向
具备投资潜力不仅需要长期利好政策的加持，更重要的是行业容量足够大。
根据行业天花板来评估行业发展潜力，能够为投资之路指明初步方向。
根据各经济周期下行业分化表现顺势而为，投资中非常重要的一点就是顺势而为，不与趋势为敌
在经济复苏初期考虑利润快速增长的家电、汽车等可选消费，在经济衰落时投资利润受经济影响小的食品饮料、调味品等必选消费。
纵向分析行业生命周期确定投资策略，宏观层面有大的经济周期，中观行业也有自己的生命周期
初创期：这个阶段的行业容量相对较小，消费者对产品缺乏认知，行业内企业的产品和技术发展方向不明晰，研发和市场开拓成本较大，亏损的可能性较大。
成长期：行业产品逐渐被消费者认可，市场需求和增长率都较高。
成熟期：整个行业的需求已经接近或达到饱和，产品和技术已经完全形成，企业间竞争激烈。
衰退期：行业内产品和技术逐渐开始老化，新产品和新技术开始出现，原有产品的市场份额逐渐萎缩。
横向对比同行业内各企业找准最优目标，单个企业的基本面分析固然重要，但如果仅围绕一家公司苦做研究而不将之置于整个行业中通盘考虑，就无法了解同类企业的状况，更不知道它在行业中的地位
可以横向对比毛利率、营收、增速、估值、市占率等财务指标，分析与同行相比存在哪些优势，还有哪些弱点和不足。
利用板块协同效应迅速响应市场，熟悉各行业板块的另一大作用就是，能充分利用股市中的板块协同效应
当某一行业政策出台或热点事件发生后迅速反应有哪些上市公司会受利好或利空影响，进行短线逐利或及时避险，同时也可以分析是否存在错杀带来的投资机会。
行业分析的方法
把握宏观环境与行业发展趋势的关系
选择行业时要考虑一下其与经济周期的相关性，避免逆周期选行业
例如，在经济景气周期可选消费相关行业，利润表现会较好，此时下注可选消费，胜率占优，博弈必选消费获得超额利润的难度相对更大。
在经济萧条时，可选消费和必选消费的强弱表现则可能完全相反。
选择符合未来发展趋势的行业，能进一步减少投资中的不确定性
以恒瑞医药为例，其股价2011年初为8.38元(前复权)，到2020年底股价已经上涨到111.46元，十年内股价翻了13倍。
之所以股价表现如此之好，是因为自2011年以来其利润增速一直在20%左右。而这样稳定和快速的增长又主要得益于创新药企做大做强符合当下政策导向，行业得以持续高速发展。
把握行业结构和产业结构的关系
了解行业本身的结构和行业所在产业的结构
企业构成并不难理解，毕竟选择行业的最终目的是挑选值得投资的企业，所以这一步主要就是了解行业中各个企业的基本概况。
对于细分行业的生命周期，主要是了解各细分行业当前正处于行业生命周期的哪一个阶段，是初创期、成长期、消退期、成熟期或是衰退期？
对于产业结构方面，主要是需要了解行业所处的产业链位置以及行业替代品风险。
把握本行业的特有属性
有些行业天生就是好生意，有些行业则需要深入分析
比如白酒，尤其是中国特有、天生构成寡头竞争格局的高端白酒业。
借用王家卫导演在《一代宗师》中的台词，我们为新手总结的行业分析方法，逻辑其实是自上而下的“见天地、见众生、见自己”。
主要行业及其投资要点
农林牧渔、采掘、钢铁和有色金属、化工、传媒、电子、计算机及通信、食品饮料和家用电器、休闲服务、纺织服装和商业贸易、医疗、制造业、金融业、房地产、建筑材料和建筑装饰等15个行业
农林牧渔主要包括种植业、渔业、林业、饲料、农产品加工、农业综合、畜禽养殖和动物保健等子行业。
采掘(主要是石油和煤炭)、钢铁和有色金属行业周期性极强，其股价也经常会跟随大宗商品的价格潮涨潮落。
化工包含的细分领域很多(共有超过360家上市公司)，其中也不乏一些具备刚需属性的子行业，如农药行业，或者一些打破周期性的行业龙头，如生产钛白粉的龙蟒佰利。
通常所说的TMT(Technology, Media, Telecom)就是这四个行业的统称。
食品饮料和家用电器是消费板块的主力，也是必选和可选消费这两大消费分支的代表。
休闲服务就是通常说的餐饮服务、休闲旅游等，它和纺织服装和商业贸易都属于消费行业的一个分支，但在行业特征上有具备了很多服务业的特点。
医疗行业主要包括制药、生物科技及医疗保健三大板块。
制造业是国民经济中占比较大的行业，涵盖电气设备、国防军工、机械设备、轻工制造、汽车等子行业，其发展对国计民生影响深远。
金融业作为现代经济的命脉，大到一个国家的经济决策，小到一个家庭的日常生活，都离不开银行、保险和券商等金融企业提供的服务。
房地产、建筑材料和建筑装饰在过去，房地产业的金融属性较强，但随着“房住不炒”的理念逐渐深入人心，房地产业开始逐渐回归其“住”的定位。
消费行业及细分赛道
消费行业是牛股辈出的行业，需求稳定，受经济周期影响小
中国有约14亿人和超4亿的中产规模，2020年底，GDP首次突破100万亿元，达到了美国的80%。但要注意的是，我们的人均可支配收入不到美国的10%，社会消费品零售额摊到人均不到人家的四分之一。总量大而人均偏低，意味着中国消费市场的增长潜力依然很大。
消费行业的分析方法包括消费需求端的演变和企业供给端的变化
需求的演进变化指的是由于地域、收入等多种因素带来的消费理念的变化，也就是通常说的消费分级。
企业供给端的变化，则主要是渠道、产品和品牌的变迁。
科技行业及细分赛道
科技行业具备成长性、周期性和易泡沫化三大典型特征
科技行业具备高成长性的最大原因，在于它是将“赢家通吃”这一特征发挥到极致的行业。
科技行业的周期性主要体现在一长一短两个周期上，长周期指的是研发周期长，短周期指的是产品的迭代周期相对较短。
一长一短两个特性让科技行业中间歇式、超高速的爆发式增长十分常见。
科技行业的研究方法包括以5～10年的维度去看，对企业的业务、产品和技术路线等基本面要有更深入地了解，并在同行业或同类型的公司中进行对比，做仓位控制，对科技股难以用传统的市盈率或现金流折现等估值法进行估值
比如在2010年左右，中国已经基本完成了工业的升级改造，科技的地位开始变得愈发重要。此时开始布局，就会在2012—2015年的科技牛市中收获满满。同样的，2016—2018年科技熊市时，如果坚信科技行业发展的整体方向依旧向上，也能在日后的牛市中分得一杯羹。
无论牛熊市，科技行业的高波动在所难免。故而在投资时需要做一些仓位控制，不能把全部仓位都放在波动大的科技上。
对科技股难以用传统的市盈率或现金流折现等估值法进行估值。特别是科创板上市的不少科技企业，甚至IPO之初就是一个尚未盈利的状态，纯看净利润和自由现金流等财务指标根本无法下手。可以根据互联网、电子商务、半导体等赛道不同的特性，用市销率、分部估值或研发费用估值等方法，并从行业景气度的角度把握投资节奏，或许是更好的选择。
医疗行业及细分赛道
医疗行业是一个强政策主导的行业，对它的研究离不开对政策的了解
现阶段三部门各司其职，医保局负责医保，药监局负责医药，卫健委负责医疗。
医疗行业对投资专业度的要求甚至比科技行业还要高，大板块下细分赛道极多
各条赛道还可以继续往下分，如化学制剂又可分为仿制药和创新药。
重视行业中的龙头
行业龙头在确定性以及成长性方面，往往都优于中小同业
行业龙头由于自身实力或其他原因(如行政垄断)，往往在其行业中有举足轻重的地位。
行业龙头更容易享受到政策红利。
龙头在行业发展进入整合和成熟期后最为受益。
随着注册制改革的推进，市场容量在快速增加的同时退市制度也得到强化，A股将会呈现出类似美股和港股的二八分化现象。
如何挑选龙头：护城河深、抗压能力强、管理层优秀
企业的综合竞争力强通常有两方面体现：一是有着较深的护城河，二是当行业开始衰退时能够展现较强的抗性。
除了较深的护城河外，行业龙头面对行业衰落时还应该有较强的抗压能力。
还可以跟踪观察企业的管理层。
第五章 财报
财报分析的意义
财报能提供充足的定性定量信息，弥补投资者无法深度研究企业的缺憾
财报中既有对各项经营指标的详细介绍，也有很多反映行业特征的数据。
年报中更是有管理层对全年经营状况的全面总结。
财报是普通投资者收集企业“情报”的重要工具
定期披露的上市公司财务报告(简称“财报”)就成了普通投资者收集企业“情报”的重要工具。
它不仅提供了定量分析所需的各类财务数据，还包含了大量可用于定性分析的重要信息。
财务报告的基本结构
财报的获取渠道主要有上海证券交易所和深圳证券交易所官网、巨潮资讯网以及第三方软件和网站
上海证券交易所和深圳证券交易所官网，上面可下载A股上市企业的各期财报和公告。
巨潮资讯网是中国证监会指定的上市公司信息披露网站，投资者在这里可以找到上交所、深交所两市所有上市公司的财报。
大多数常用的股票行情交易软件和财经网站等都会同步挂出各企业的年报，上市公司官网也会有相关的信息供投资者下载查看。
上市企业按照自然年度来划分经营年度，并按季度披露财报，所以A股财报通常分为一季报、半年报、三季报和年报等
一季报、三季报是要求在季度结束后的一个月内进行披露。
半年报是在上半年结束后的两个月内进行披露(即每年8月31日前)。
年报是在年度结束后的4个月内进行披露(即每年4月30日前)。
资产负债表、利润表以及现金流量表这三张表构成了贯穿财报分析的主线
资产负债表主要是用来反映企业有多少家当，家底厚不厚。
利润表是体现上市公司赚钱能力的成绩单。
现金流量表是反映在一定时间内企业经营、投资和筹资活动对其现金及现金等价物流入和流出所产生影响的财务报表。
不可轻视的定性分析
定性分析可以将大量的会计数据转换成对投资者有用的信息，减少决策的不确定性
对基本面的定性分析由两部分组成：一部分是将财报中的定量数据作历史纵向和同业横向对比，判断企业综合竞争力，并对未来走向做出预判；另一部分则是通过财报，对上市公司行业地位、业务经营情况和发展战略等难以量化的非财务因素进行了解。
上市公司的家底——资产负债表
资产负债表主要是用来反映企业有多少家当，家底厚不厚
资产负债表中的内容直接决定了企业资产质量和持续获取稳定利益的能力。
资产负债表的三个核心要素分别是资产、负债和股东权益
三者的关系可以用企业会计中的一个经典恒等式表示，即“资产=负债+所有者权益”。
上市公司的成绩单——利润表
利润表是体现上市公司赚钱能力的成绩单
利润表中的净利润也是为股票估值的关键变量之一。
利润表的三个核心要素是收入、成本费用和净利润
三者的关系也可以用一个恒等式表示：净利润=收入－成本－费用±其他。
上市公司的供血站——现金流量表
现金流量表是反映在一定时间内企业经营、投资和筹资活动对其现金及现金等价物流入和流出所产生影响的财务报表
现金流量表采用的是收付实现制，而另两张表都是权责发生制。
现金流量表主要包含经营、投资、筹资三大部分
每类现金流又分流入和流出两个方向：每类现金流净额=现金流入总额－现金流出总额。
财务指标的综合分析
财务分析时必须将资产负债表、利润表和现金流量表放在一起，才能更清晰、准确地了解企业
这三张报表是站在两个不同的视角来看待企业：一是风险视角，通过现金流量表可审视企业能否继续存活；二是收益视角，资产负债表和利润表勾勒出企业持续经营的模样——有多少家底，经营成绩又究竟如何。
财务指标大体可分为五类：一是体现赚钱能力的盈利能力指标；二是体现安全性的偿债能力指标；三是体现流动性的现金流指标；四是体现成长性的各种增长率指标；最后是体现管理层能力的营运能力指标
盈利能力指标常见的有毛利率、营业利润率、净利率等。
偿债能力同样分两部分，分别是短期偿债能力和长期偿债能力。
现金流指标收现率和净现比是比较常用的现金流指标。
增长率指标常用指标包括：营业收入增长率、营业利润增长率、净资产增长率和总资产增长率。
营运能力指标企业的回报取决于效益和效率，效益可以用利润率、毛利率表示，效率则可以用各种资产的周转率表示。
ROE是代表企业股东权益的投资报酬率，是评价股东权益财务状况的重要指标
一家ROE为20%的企业，意味着投资者投入1元，每年可以赚回0.2元，只需要5年就能回本。
高ROE的企业，至少应该在这三种能力中的某一方面占据优势：高净利润率模式、高资产周转率模式以及高杠杆模式。
第六章 估值
估值对股票投资的意义
估值是判断商品价值的过程及结果
价格是公开透明的明码标价，我们不需要判断，只需要与价值比较高低。
脱离价值谈论价格是没有意义的
这其实也是很多新手股民经常步入的误区。
估值为是否买入或卖出、何时买入或卖出提供理性的决策依据
有了理性依据后，买卖不再仅凭消息、“盘感”或心情。
估值方法的分类
估值方法只是一种帮助我们进行判断的工具，股价之所以时刻波动，正是交易双方见仁见智的结果
没有任何一种估值工具是完美的、能在所有环境下都完全生效的。
估值方法的分类有多个维度，其中比较受广泛认可的维度是“绝对估值法”和“相对估值法”
绝对估值法是指，在上市公司基本面分析，以及上市公司未来业绩、财务等因素预测的基础上对其价值进行判断，常见的方法包括现金股利折现和自由现金流折现模型等。
相对估值法是在上市公司核心比率、价值指标等基础上，通过寻找同行业、同类型、同周期等各方面最接近的对标企业及相似交易案例，并与其对比分析，从而对上市公司的价值进行判断，常见的方法包括PE(市盈率)、PB(市净率)和PS(市销率)等。
市净率估值法介绍
市净率，是指公司总市值与公司净资产的比率
市净率=公司总市值／公司净资产=每股股价／每股净资产。
市净率估值方法对于标的公司资产质量的敏感度较高，资产质量的高低将直接影响到市场对于标的公司的整体估值
资产越重的企业，资产质量就越为关键。
市净率越低代表风险越小吗？在市净率维度下，如何设定安全边际？
两个问题都涉及两个比较级维度，即横向对比(同行业维度)和纵向对比(自身历史维度)。
市盈率估值法介绍
市盈率，是指公司总市值与公司净利润的比率
市盈率=公司总市值／公司净利润=每股股价／每股净利润。
市盈率的本质就是静态投资回报周期
无论你是公司的唯一股东，还是众多股东中的一员，所有人在成为股东的时点，市盈率的本质就是这名股东的静态投资回报周期。
市盈率相对盈利增长比率(PEG)
PEG=PE/(G×100)，其中PE即PE(TTM)，G指的是未来(一般不少于3年)净利润平均增速(Growth)。
市销率估值法介绍
市销率，是指公司总市值与公司营业收入的比率
市销率=公司总市值／公司营业收入=每股股价／每股营业收入。
市销率估值法使用要点
和净利润中的“非经常性损益”相似，企业收入的构成中也存在着与主业相关性较低的收入成分。
在使用市销率的时候，务必要关注企业利润表各项的结构及其合理性，客观分析企业尚未盈利的真实原因。
指数分位估值法介绍
指数分位值理解为对某一市场或某一行业所有成份股的“集体估值”
通过Wind的“指数估值”功能，可以找到上证指数PE(TTM)的历史十年走势图。
当前时点(2021年4月19日)，指数点位为3477.55，对应PE(TTM)为15.32。
分位点为73.44%。这个百分比非常重要，意味着当前时点15.32倍的PE(TTM)，高于历史十年中73.44%时间的PE(TTM)。
理论上分位值越小，风险越低。但分位值体现的只是历史，并不能用于预测未来
在实际使用中，还要结合宏观经济周期、行业发展阶段、财政货币政策等因素综合考虑。
绝对估值法介绍
绝对估值，是基于反映目标企业经营状况的各项数据，直接估算其内在价值的估值方法
对于未来能够创造现金流的资产而言，其内在价值取决于该资产未来可创造现金流的时间、大小及其可预测性。
折现与折现率
折现，也叫贴现，是指将未来现金流折算成等价现值的过程。
折现率，本质是资产未来预计取得的收益率水平。
现金股利折现模型介绍
DDM是最基础的绝对估值模型，自由现金流折现模型(FCFF)也大量借鉴了它的一些逻辑和计算方法
DDM假设投资者在永久持有股票的条件下，现金股利是股东投资股票获得的唯一现金流。
DDM的假设条件
一是企业能够永续经营，二是企业会一直分红。
零增长假设DDM
零增长假设DDM最为简单，该模型假设企业未来每一年的现金分红都保持不变。
固定增长DDM
这种模型是假设企业未来的股利以每年g的增长率进行增长。
DDM的不足
几乎没有企业能够一直存活并保持持续分红。
中国上市公司分红的“觉悟”普遍不高。
无论是折现率还是增长率都较难确定。
DDM还有一个隐含条件是坚持长期持有。
自由现金流折现模型介绍
FCFF的基本原理
FCFF的基本原理也是将企业未来的全部自由现金流折现为现值，来衡量当前股票价格贵贱。
折现率
FCFF模型通常使用WACC作为折现率。
即期自由现金流
自由现金流的算法之前曾做过介绍，这里再从估值的角度讲解。
未来的预估现金流
已知当前上市公司的自由现金流FCFF0，那么未来每一年的现金流FCFF1、FCFF2、FCFF3乃至FCFFn又该如何确定呢？根据企业的发展情况，其未来的自由现金流变化大致可以分三种情况假设：零增长、固定增长以及多阶段增长。
FCFF应用要点
一是FCFF与DDM的折现率差异较大，这是因为“谁的现金流，就要用谁的折现率”。
二是读罢以上文字，会发现FCFF中的各种变量与假设极多，估值对象的净现值(NPV)会因折现率与增长率的不同产生较大差异。
估值方法的总结
市净率、市盈率和市销率等相对估值法简单易上手，但因为方法较粗放得出的结论不一定准确
且不同类型和不同发展阶段的企业，适用的估值法也不尽相同。
与相对估值法比，绝对估值法似乎更加精确。但复杂的计算公式和对会计知识的高要求，会将大多数新股民吓倒
无论分红还是自由现金流折现法，都基于过多的场景和数据假设，取值差以毫厘最后的结果可能会谬之千里，很容易犯下“精准的错误”。
此外，对多数分红和现金流不稳定的A股企业，传统的绝对估值法可施展的空间也有限。
第七章 技术
技术分析对股票投资的意义
技术分析是对普通散户最友好的工具之一
技术分析一直真诚地建议新手朋友必须掌握几门技术分析方法。
技术分析的三大假设是学习技术分析前的必修课
第一条：市场行为包容消化一切。
第二条：价格以趋势方式演变。
第三条：历史会重演。
技术分析的结果必须用“概率思维”对待
任何预测结论都只是在阐述某种或某几种可能性，绝不能信口开河谈什么“确定一定以及肯定”。
分析结论只是提供预判，最后结果正确与否必须交给市场印证。
技术分析方法的五大流派
K线流：用图形的方式记录指数和个股价格在每个时间段的变化，注重研究K线及其组合形态的规律，借以判断市场中多空力量的对比，并凭此预测后市运行态势
K线图最早由生活在18世纪的日本米商本间宗久发明，这一独具东方魅力的分析技术，经由美国人史蒂夫·尼森的传播，从20世纪90年代开始风靡全球。
切线流：按一定原则和方法在价格图中画出直线，并据此预判指数或个股价格的未来趋势
切线流的逻辑基础是前文讲述的技术分析三大假设中的“价格以趋势方式演变”，其核心玩法是按一定原则和方法在价格图中画出直线，并据此预判指数或个股价格的未来趋势。
形态流：注重观察较长一段时间价格走势的变化，他们笃信“历史会重演”
从大的类型上看，形态可以分为持续整理和反转突破两种。
指标流：专注于研究各类记录股市运行特征的参数和技术指标，通过数据强弱的变化判断价格趋势的涨跌，并运用于指导买入卖出实战
目前市场上技术指标繁多，典型的有MA(移动平均线)、MACD(指数平滑异同移动平均线)等趋势指标，和KDJ(随机指标)、RSI(相对强弱指标)、WMS(威廉指标)和BIAS(乖离率指标)等研究超买或超卖的震荡指标等。
波浪流：认为股票价格的运动遵循自然界波浪起伏的规律，将股价上升期分为五浪，其中又可以细分1/3/5三个奇数上升浪和2/4两个偶数调整浪；股价下跌期分为A/B/C三浪，其中A和C是下跌浪，B是反弹浪
每一个大浪中可以细分出更多的子浪结构，艾氏及其追随者还在理论中融入了神奇的斐波那切数列，使得令人眼花缭乱的各个浪，调整时长和幅度都洋溢着黄金分割法则带来的美感。
分时技术简介及示例
分时图分为指数分时图和个股分时图，二者基本要素类似，只是细节上略有差别
分时图简单实用，图形的左边是指数点位，右侧是涨跌幅度。横轴以每分钟为单位向前推进，成交量在图形底部以红绿白色等柱子的形式展示。
个股分时图，以2020年12月3日山西汾酒的走势为例，个股和指数分时图最大的不同，就是黄白线没了，但多了一根分时均价线。
分时技术分析还需要掌握以下几个基本术语，它们在各类软件的盘口图中会经常出现
买卖五档：在每天买卖的委托单中，这是多空各方交易意图的直接体现。
委比和委差：相比看买卖五档，委比是以数值比例的方式，更直观体现某一时段买卖盘相对强度的指标。
换手率：换手率是指在单位时间内，某只个股的累计成交量与其流通股本之间的比率，反映的是单个股票的筹码流通情况。
量比：量比是衡量相对成交量的指标，是指股市开市后平均每分钟的成交量与过去5个交易日平均每分钟成交量之比。
内盘和外盘：所谓内盘，是指按照买方已经挂好的价格成交的主动性卖盘，越大表示主动性抛盘越多。而外盘则刚好相反，是指按卖方已经挂好的价格成交的主动性买盘，越大表示主动买入的资金越多。
K线技术简介及示例(上)
K线的基本原理：单独一根K线是由实体、影线和阴阳两色共同构成的柱状图
当日收盘价高于开盘价时收阳线，低于开盘价时收阴线。
对阳线而言，最高价高于收盘价的差值部分用上影线体现，最低价低于开盘价的差值部分用下影线体现。而对阴线来说，最高价高于开盘价的差值部分用上影线体现，最低价低于收盘价的差值部分用下影线体现。
12种K线形状：K线图的三要素(实体、影线和颜色)可以衍生出12种基本K线，每种K线都有其特定的技术含义
光头光脚阳线和阴线分别表示多方或空方在当日占据主导优势，对后市有重要指导意义。
C-H这6种图形较为常见，K线实体越长，上升或下跌力度越强，趋势延续的可能越大。
E、F和G、H分别表示光脚阴阳线和光头阴阳线，都是市场或股价偏弱的信号。
K线技术简介及示例(下)
鲸吞线和孕育线：鲸吞线和孕育线都是由两根一长一短的K线组成的反转形态
鲸吞线分为“牛市鲸吞”和“熊市鲸吞”，如果两根K线颜色相反，也就是俗称的“阳包阴”和“阴包阳”。
和鲸吞线一样，孕育线也分“牛市孕育”和“熊市孕育”两种。如果出现在一大波上涨或下跌之后，也构成趋势可能反转的信号。
好友反攻和淡友反攻：光看名字就能知道，“好友反攻”是多方吹响了集结号，而“淡友反攻”则是形势转空的早期迹象
好友反攻出现在下跌行情的末端，先出现一根中阴线或大阴线，后一个交易日股价延续跌势，跳空低开幅度较大。但此后盘中逐渐上涨，最终收盘是一根中阳线或大阳线，收盘价与前一根阴线收盘价相同或相近，如图7-21所示。
淡友反攻出现在上涨行情的尽头，先出现一根中阳线或大阳线，后一个交易日延续涨势，跳空高开幅度较大。但此后盘中开始回落，最终收盘是一根中阴线或大阴线，收盘价与前一根阳线开盘价相同或相近。
曙光初现和乌云盖顶：“曙光初现”是好友反攻的进阶版本，同样由前阴后阳两根K线组成，但跳空低开幅度较好友反攻小，且阳线实体深入阴线实体一半以上
“乌云盖顶”则是淡友反攻的高阶版，高开幅度较淡友反攻小，阴线实体部分向下深入前一根阳线一半以上。
旭日东升和倾盆大雨：比曙光初现更强的止跌反升信号是“旭日东升”：阴线之后不再低开，后一根K线开盘价在前一日收盘价之上，且全天以上涨为主最终收盘在前一日开盘价之上
比乌云盖顶更强的由涨转跌信号是“倾盆大雨”：阳线之后直接低开，经历一天调整后收盘在前一日开盘价之上，好似一场瓢泼大雨，即将开启对多头而言难以接受的漫长雨季。
启明星和黄昏星：启明星和黄昏星是一对由三根K线组成的相互对称图形，分别出现在下跌和上涨趋势的尾声，也是一组典型的变盘信号
启明星也称“早晨之星”，象征着跌势结束黎明即将到来。
黄昏星也称“昏星”，象征着涨势告一段落夜幕将至。
红三兵和黑三兵：“红三兵”和“黑三兵”互为对称，分别由三根连续上涨的阳线或连续下跌的阴线组成
严格意义上的红三兵要求后两根K线的开盘价在前一根K线实体之内，上影线较短也即收盘价在全天最高点附近。
黑三兵则是后两根K线的开盘价在前一根K线实体之内，下影线较短也即收盘价在全天最低点附近。
多方炮和空方炮：标准的“多方炮”和“空方炮”由三根阴阳叠加的K线组成，形似架好的一门大炮，随时准备对敌方发起进攻
多方炮一般出现在股价底部盘整的尾声或上涨趋势之中，表现为两根较长的阳线夹住一根阴线(有时也可能是十字星)。
空方炮在涨势和跌势中都可能出现，无论处在何位置都是谨慎防空的信号。
升势三鸦和降势三鹤：和上述组合不同，“升势三鸦”和“降势三鹤”由5根K线组成
升势三鸦也称“上升三法”，还有个诗意的名字叫“上升三部曲”。
降势三鹤正好与升势三鸦相反，也被称为“下降三法”或“下跌三部曲”。
均线技术简介及示例
均线的基本原理：均线的全称是“移动平均线”，最早由美国人格兰维尔(Joseph E.Granville)于20世纪60年代发明
所谓“移动平均”，是指对某一周期内指数或股票收盘价格持续跟踪，计算平均数时剔除某一周期前的旧价格，不断更新最近的价格后算出平均价。
在日线级别之外，更长还可以跟踪周均线、月均线、季均线甚至年均线，更微观的则有120、60、30、15、5甚至1分钟均线等。
均线的功能：可用于跟踪指数或个股趋势，决定“做不做”；可用于寻找支撑和压力，指导“怎么做”
当指数或个股处于上升趋势中时，后入场者的成本不断攀升，造成短中长期均线呈不同斜率向上抬升，较短期均线位于较长期均线之上。
人们可以通过观察K线与均线的相对位置，判断场内交易者的盈亏情况，寻找指数或个股的支撑和压力点位，用以指导买卖操作。
格兰维尔均线买卖法则：当下跌的均线开始走平并有逐渐上升之势，价格从下方向上突破均线时，是第一个买点
当价格在经历小幅上涨后回调，但回踩不破均线时，是第二个买点。
当价格涨幅过大，乖离均线较远时，多方获利丰厚有减仓或卖出需求，这时出现第一个卖点。
当价格从上方向下小幅跌破均线，但因均线还没有转势只是上涨斜率和速度逐步放缓，在与均线再度金叉时可作为第三个买点。
当价格再一次跌破均线，且均线已经开始走平甚至转为降势时，是第二个卖点。
均线确认进入下降趋势后，价格反抽未能突破均线，说明此时抛压依然沉重，是第三个卖点。
第四个买点的原理和第一个卖点相似，都是价格乖离均线过远，突然的暴跌诱发资金抄底，是第四个买点。
但超跌后的小幅反弹不能扭转均线继续下行的趋势，在价格再一次跌破均线后，第四个卖点出现。
均线技术的注意事项：关于均线参数的选择；多均线系统准确性会更高；重视关键均线形态发出的买卖信号；用前复权处理因除权除息造成的均线扭曲问题；与其他技术结合，准确性会更高；培养多级别验证的习惯
一般炒股软件自带的均线参数分别为5、10、20、30、60、120和250等。
一个好的均线系统，要由1条长期均线(年线或半年线)和2～3条短中期均线组成。
当较短期均线自下而上穿越较长期均线，且两条均线都齐头向上时，即所谓“黄金交叉”，一般可视为买入信号。
前复权后的价格和当前价格保持一致，所以人们往往多使用前复权的方法观察股价走势。
日线信号不明朗时可下降到各分钟级别中寻找支撑压力或买卖信号，持股时长就在几天内的选手，用30和60分钟等均线指导操作会更富效率。
切线技术简介及示例
切线的基本原理和种类：切线理论仍是技术分析三大假设中“价格以趋势方式演变”和“历史会重演”的落地，是遵循“顺势而为”交易思想发展而来的重要分析方法
切线分析方法的任务，就在于把这些对价格起过支撑和压力作用的点位找出并连接成线，以预测下一个关键位置，并用于指导制定或修正下一步的交易策略。
趋势线：严格来说，所有的切线都是为跟踪价格波动趋势而画，所以这里的趋势线是狭义的，特指在明显上涨或下跌趋势中，斜率向上或向下的单条切线
在一段持续上涨的行情中，将具有由跌反涨转折意义，且逐渐抬升的两个关键低点连成直线，便可得到一根上升趋势线。
在一段持续下跌的行情中，将具有由涨转跌转折意义，且逐渐压降的两个关键高点连成直线，便可得到一根下跌趋势线。
水平线：指数或股价在一段时间内无明显上涨或下跌趋势，而是在某一区间内横盘震荡，一到某个点位或价格就遭打压，而跌到某个位置又被“捞起”，这时就可以用“水平线”，即和时间坐标轴平行的直线来标注关键位置，以指示压力和支撑
趋势线需要找两个点，且获得第三个点的确认。相比之下，水平线的画法更简单，一般只要找一根关键K线，以其高点或低点为基准横向延展即可。
通道线：两条平行的水平线组成箱体，两条平行的趋势线则构成一个“通道”
指数或股价在其间起伏穿行，两条趋势线也像铁轨一般把价格车轮死死框住，因此通道线也被称为“轨道线”。
黄金分割线：黄金分割比是一种数学规律，其比例约为0.618，被广泛应用于美学、音乐、建筑等领域
黄金分割与斐波那契数列有共鸣，其数字比例与自然界和人体结构等现象吻合。
黄金分割线理论、波浪理论等股市分析技术由此诞生，可通过交易软件轻松绘制。
形态技术简介及示例(上)
形态技术原理及两大基本类型：基本面派相信“价格围绕价值波动”，而在技术派眼中，价格由多空双方力量对比决定
基本的形态分类只有两种：平衡与新平衡之间原有趋势不变，也就是价格经震荡后仍能与此前运动方向保持一致的，被称为“持续整理形态”，如三角形整理、旗形整理、楔形整理和矩形整理(箱体)等；如果趋势发生反向变化，也就是所谓转折性“拐点”出现，便是“反转突破形态”，典型的有V形底和倒V顶、W底和M顶、头肩底和头肩顶、圆弧底和圆弧顶等。
“V”形底和倒“V”顶：是一组变化最极端的反转突破形态，常出现在大涨或大跌的前夜
“V”形反转需要有成交量的配合，在海螺水泥一例中，便可明显看到左侧杀跌力量的枯竭，和右侧起涨后成交量的明显放大。
“W”底和“M”顶：两个“V”形底组成“W”底(即双重底)，两个倒“V”顶组成“M”顶(即双重顶，我也形象地称其为“金拱门”)
在一段大幅下跌行情后，成交量逐渐萎缩价格触底。当反弹至A点时遇阻回落，此时A点与前面几波下跌时转折点可连接一条下降趋势线。行至前低附近的B点时再次反弹，这次价格突破伴随着成交量的逐渐回暖，在与趋势线相交于C后继续上涨，回到与A点平齐的D点时，可以连接一条与下方两个低点连线基本平行的颈线。
头肩底和头肩顶：走势在“W”底和“M”顶基础上再“纠结”一番，三个“尖”同时出现就是所谓的“三重底”和“三重顶”，形成原理和应对之策和前两者类似不再赘述
头肩底是下跌趋势临近结束的转势形态，三个底部都需要成交量放大的配合，只有这样才意味着有主力资金开始抄底。
头肩顶被《股市趋势技术分析》作者誉为“最可靠”的反转形态，但它的“可靠”同样建立在成交量的配合和颈线的有效跌破(判断规则同均线、趋势线)之上。
圆弧底和圆弧顶：因形似一道圆弧得名，它不似“V”形反转般发展迅猛来去匆匆，个股圆弧反转的出现一般和机构、庄家隐秘、缓慢地建仓或出货有关
圆弧形态同样存在主力骗线的可能，顶底画好后结果继续上涨或回调的案例也很多。针对这一点，结合颈线、均线和顶底背离技术，才能规避被诱多或诱空。
形态技术简介及示例(下)
对称三角形：标准的对称三角形形态由角度相同，但方向相反的两条上下趋势线组成
根据形态学原理，反转突破后会朝原趋势的反方向运行至少一个形态高度(以突破点为起点)。
直角三角形：完美的对称三角形在现实中少有，直角三角形是其变体之一
上升和下降三角形的原理和对称三角形类似，A、B点和C、D点是较好的买点或卖点。
楔形：楔形是对称三角形的另一种变体，由相互聚拢、方向相同的两条趋势线组成
上升楔形，如果出现在下跌趋势中多数只是一段反弹插曲，此后继续向下的概率较大；反之则是下降楔形，如果出现在上涨趋势中，结束后一般还能再度打开上涨空间。
箱体：在介绍切线技术时已经提到过箱体，这也是一种常见的持续整理形态
经过一轮明显上涨或下跌行情后，多空双方在某一价格区域内势均力敌，来回拉锯。
旗形：顾名思义，旗形就像一面迎风飘扬的旗
楔形和旗形还有一个差异点需要注意：“上升旗形”是指在经历一段“升旗”般地迅速大幅拉升后，“旗面”下飘的形态；而如果是类似上升趋势中方向向下的楔形，一般称之为“下降楔形”。
MACD顶底背离技术简介及示例
MACD基本原理：MACD是英文Moving Average Convergence Divergence的缩写，中文名称为“平滑异同移动平均线”
“两线”是指被俗称为“快线”的DIF线和“慢线”的DEA线。
“一轴”是指位于图形中间的零轴，“一柱”是指位于零轴上下方，颜色或红或绿的MACD柱线，也被称为BAR值。
MACD金叉死叉技术：DIF和DEA本质就是两条均线，参照均线原理，利用二者的缠绕关系可以发现以下规律
上涨趋势中的指数或股票，其DIF和DEA都会在零轴上方运行一段时间。DIF自下而上金叉DEA意味着长短期均线距离在变大，价格上涨势头更加猛烈；而DIF自上而下死叉DEA则代表上涨势头开始减弱。
指数或股票转跌后，DIF和DEA会逐渐转负回到零轴下方。若DIF金叉DEA，此时DIF的绝对值开始缩小，意味着下跌势头趋于减弱；而DIF死叉DEA预示下跌势头越来越强。
MACD顶底背离技术：MACD涨跌动能的减弱，主要体现在快慢线背离和红绿柱背离上
快慢线背离：当指数或股价创出新高或新低，对应的DIF值和DEA值却未能同步新高或新低，这种情况被称为“快慢线顶底背离”。
红绿柱背离：当指数或股价创出新高或新低，对应的红绿柱却未能同步新高或新低，这种情况被称为“红绿柱顶底背离”。
MACD顶底背离技术的注意事项：顶背离要谨慎防跌，底背离不急于抄底；树立级别意识，学会拆解不同级别的背离；理解级别间的包容关系，小级别须服从大级别
背离出现并不意味着一定会马上转势，可能只用小幅涨跌或横盘来消化背离，也可能会被突然的放量拉升或下跌冲破背离。
在较大级别中不能明确顶底时，可以下沉一个或多个级别去观察。
背离是在描述过程，只有在DIF线死叉或金叉DEA线后才能确认形成“结构”。
第八章 消息
消息的分类及其对市场的影响
消息一词本义简单，就是“新鲜的事儿”，但在股市中内涵却极丰富
大至国际战争的爆发、全球瘟疫的流行，小到某上市公司实控人的桃色绯闻、某基金经理的调仓换股，都可以称为消息，并在不同程度上影响市场的走势。
利用热点制造概念，围绕好坏消息追涨杀跌都是股市“传统”
即便2017年11月某官媒发表头版社论，要求抑制“炒小、炒新、炒差、炒消息”等“不良文化”，近年来，监管部门对内幕交易打击也愈加严厉，A股消息炒作之风依然盛行不衰。
真消息与假消息
真消息的影响值得进一步讨论，假消息有时同样会在市场上掀起滔天大浪
如近年来隔一段时间就会传言某某证券将和某某证券合并，每次都能带来当事企业甚至整个证券板块的大涨，而在辟谣后又会把之前的涨幅回吐干净。
当然也有消息之前是“谣言”，最后却成为“遥遥领先的预言”的案例，如2021年3月有传言称欧菲光被剔除出苹果产业链，利空成真自然对股价会产生消极影响。
对消息真假的判断要结合来源是否权威、内容是否符合逻辑、市场有无异动等因素综合考虑
自媒体时代，太多“标题党”胡编乱造，时间、地点、人物、过程、结果等语焉不详，明显违反常理的消息应该先质疑后求证，不能听风就是雨。
一般真消息曝出前后综合指数、行业指数或个股多少会有异动，市场波澜不惊则多半属于假消息。
公开消息与内幕消息
“内幕交易、泄露内幕信息罪”和“利用未公开信息交易罪”是刑法中的两个罪名
前文中所说的“炒消息”，更多指的就是这类违法犯罪行为。
证券市场有严格的信息披露制度，投资者完全可以通过合法合规的手段收集关于目标企业的相关信息
多看正规媒体新闻报道，多读财报研报跟踪企业基本面消息面变化，少听信微博大V、亲朋好友或张三李四的“八手消息”，才是一个成熟投资者应有的“消息观”。
有实质影响的消息和无效消息
有实质影响的消息是指消息面世后对企业的业绩有显著拉升作用
例如，当新冠肺炎疫情袭来时，主营业务有口罩、医用手套、呼吸机和疫苗的企业股票会大涨。
无效消息则是必须要过滤掉的噪声
如政府文件提到某个字眼就让一个版块股票集体暴动；马斯克在社交平台上的一次发帖，就能促成特斯拉甚至整个新能源车产业链大涨；某一篇纯学术论文(如“基因改造”“人口危机”)，就能带火一个概念猛炒。
宏观消息、行业消息与个股消息
宏观面的消息包括GDP、PMI、社融等经济数据公布，存款准备金、存贷款利率和印花税等货币财政政策调整，长远经济规划(如“一带一路”“十四五”)，重大会议(如“两会”、中央经济工作会议)和区域建设规划(如雄安新区、海南自贸区建设)以及国际地缘政治经济事件等
除前文降印花税触发全市场暴涨的经典案例外，较近的还有2018年中美贸易摩擦叠加国内金融政策转向“去杠杆”对A股造成的影响，很多人应该记忆犹新。
2020年春节前夕突如其来的新冠肺炎疫情，更是让股民如临大敌、夜不能寐，节后首个交易日跌幅创近年来之最。
行业性消息影响不了全局，但足够让某个板块内的一众个股鸡飞狗跳
行业性利好自然是你好我好大家好，行业性黑天鹅的影响则需要辩证看待。
一般而言，对行业进行整改整顿或提出某些约束性措施的监管政策，从长远看对行业龙头较有利。
个股的消息更多更杂，既包括引发基本面(估值)变化的事项，如业绩提升或下降、并购重组、定向增发、回购(注销)、分红、高送转、签订重大合同等，又包括会激起股价巨震的突发事件，如实控人死亡或犯罪、管理团队变动、企业违规或犯罪被罚、财务造假被曝光、安全生产事故等
宏观和行业消息是“大”消息，个股消息则是“小”消息。但对持股人而言，“小”消息的影响更关乎切身利益。
业绩披露对个股的影响
业绩报告是对短线股价影响最明显的一大消息类型
财报披露前后股价容易鸡飞狗跳，这也是4、7、10月等财报月个股分化程度和市场波动一般较其他月份大的原因。
业绩同比增长或扭亏为盈反映的是基本面改善，也对压降个股估值有好处，一般被视为利好。
业绩同比下滑或转亏则为利空。
业绩预告和快报同样有预期引领功能
预告和快报数据出来后，同样可以将之与“一致性预测”做比较。
只有最终实际业绩落在下限之下或上限之上，才能理解为“不及预期”或“超预期”，进而引发股价大幅波动。
再融资对个股的影响
公开增发／定向增发通常被视为利空，但在牛市氛围下反而有可能是利好
无论哪种形式均需满足组织机构健全、管理层勤勉尽职、财务状况和盈利能力不存在明显瑕疵等条件，故能获准增发的企业基本面一般不会太糟糕。
公开增发因条件苛刻近年少见，最近较有市场影响力的是2019年11月29日紫金矿业公开增发23.46亿股募集资金总额80亿元案例，当日股价小幅下跌2.2%。
定向增发较为常见，特别是在2020年定增新规出台后更是被资本圈玩得风生水起。
配股一般被视为利空，对高速成长的企业而言，却可能因再融资获得更强增长动力而成为中长期利好
配股原理与增发类似，区别在于未引进新股东，而是向原股东们按持股比例配售一定数量的新发行股票。
配股价会较市价有所折让，总股本增加同样存在稀释每股权益的问题，因此一般被视为利空。
发债／发可转债发行时也会给原股东优选认购权
普通债券发行属于中性消息，当然如果负债成本过高，发债后负债率过高，或融资用途仅仅是借新还旧，也会引起市场对其基本面的质疑。
可转债是持有人既可以持有到期获取本息，又可以在满足一定条件的情况下将债券转换为股票的，兼具债性和股性的特殊债券。
现金分红和高送转对个股的影响
现金分红对短线投资者并不算什么好消息，但能长期保持稳定分红率，持续回报股东的企业一般经营较为稳健
不是明天分红今天买上就能分到钱，分红公告中会有明确的股权登记日，在那天之后买入的都不能获得分红。
分红金额是要从股价中扣除的，之后需要做相应的除权除息处理。
如果持股不满一定时限，还需要被征收税率不等的红利税。
高送转和分红一样不能简单地归为利好
发放股票股利的具体实施方式分为送股和转增股两种。
和派现类似，无论送股还是转股都只是数字游戏。
高送转之后一定会大涨特涨只是部分个股的“幸存者偏差”，参与高送转炒作后股价一蹶不振的案例也不胜枚举。
并购重组、股权激励和业绩承诺对个股的影响
并购的消息通常被理解为短线利好，但长远看企业的联姻能否实现资源整合、优势共享和巩固市场地位等效果仍有待观察
吸收合并的消息通常被理解为短线利好。
收购的消息一般对被收购方构成利好(前提是收购价没有被过分压低)，但对主导收购的一方而言则需具体情况具体分析。
重组通常也会被市场当利好来炒作，很多散户往往不懂关注重组能否给企业带来实质性改变
在我国，上市公司及其控股公司购买、出售资产达到50%比例的，就构成法律意义上的重大资产重组。
如果不幸重组失败，股价可能会因“利好落空”而把此前涨幅回吐。
并购重组过程中还经常伴随有业绩承诺和股权激励条款，这是为鼓舞管理层、被收购方和员工更好地尽职履责，尽快达成业绩目标所做的安排
用博人眼球的业绩提升计划和激励方案提振将士士气和股民信心，可谓一举两得的利好，推出的方案如超市场预期，则令股价短线上扬的可能性较大。
但对未来的期许，谁也不能保证一定能实现。业绩承诺落空，激励措施只是画饼充饥的故事在资本市场并不鲜见。
增减持和回购对个股的影响
增持是利好吗？多数时候是
如果是名人或大机构的大手笔增持，更是重大利好。
但实践中要注意增持里的猫腻：有的公司不明确增持金额，雷声大雨点小。
还有的公司不明确增持的时间，抠抠搜搜大半年也不见行动，甚至增持计划时限已过，以种种理由不履行承诺，就有点耍赖的意思。
减持，特别是实控人、大股东等重要角色的减持在多数时候也是利空无疑
但牛市中也存在发布减持公告，甚至已经做出实际减持后股价依然上涨的案例。
还要注意的是，如果确因资金另有安排，或出于某种原因被动为之(如外资就受制于持股比例约束)，或产业政策安排(如国家集成电路大基金减持某芯片股)，而不是基于长期不看好、对经营不善投反对票的减持，带来的下跌可能反而是买入机会。
回购是上市公司从二级市场上购回发行在外的一定数额股票的行为，其方式和效果，以及公告中可能隐藏的问题都和增持类似，也不能一看回购就将其视为重大利好武断买入
好企业表示愿意并实际付出真金白银的回购计划当然是利好。
而“忽悠式”回购呢？2018年11月，拓维信息公告不低于5000万元，不超过1亿元，回购价格不高于5元每股的计划(比格力吝啬多了)。结果在公告十个月内连1股都没买。甚至在回购计划公布后，董事长、董秘和财务总监等人还抛出2213.9万股的减持计划。这类公司的股票，能买吗？敢买吗？
应对利好、利空的原则和方法
只要对财报三张表不产生实质性影响的消息，都不是太重要的利好或利空，不必为此过于紧张或兴奋
不要因媒体吹嘘好消息就不假思索地买入，对坏消息而言，只有事态确实严重，甚至上升到需要讨论企业的生死存亡或未来发展方向的程度，如某游戏企业实控人被投毒身亡、欧菲光被剔除出苹果产业链等，才需要考虑是否卖出避险。
实在吃不准消息的利好利空性质，可考虑以下三点
首先，是卖出还是买入。
其次，何时卖出或买入。
再次，卖出避险或买入盈利后如何处理。
控制情绪的水平，往往比专业的分析能力更重要
人们总是为所谓利好和大涨狂喜，为利空、大跌而恐慌或悲伤，这些都是必须要克服的消极情绪。
在市场因消息恐慌时想想会不会提供错杀机会，人们一片兴致盎然时反而要保持冷静，尽量平抑心情不随众狂欢。
第九章 实战
打造个人专属股票池
构建股票池的意义：避免冲动型投资，降低踩雷概率
个人应该学习机构的这套规范性做法，尽可能地避免在头脑发热之下的冲动型投资。
好的股票池可以为股海畅泳保驾护航，经过层层筛选的股票基本面可靠程度较高，踩雷的概率会降低许多。
如何打造股票池：股票数量不宜过多，覆盖行业要足够分散，选股因子可通过机构作业或事件驱动、消息面发酵等逻辑选股
股票数量：不宜过多，以30～100只为宜。
覆盖行业：要足够分散，涵盖多个行业和题材，会方便我们在政策性、趋势性投资机会出现时选配个股。
选股因子：通过前面的学习，我们已经了解了许多财务和估值指标，包括营收增速、净利润增速、自由现金流、净资产收益率、毛利率和分红率，这类指标对选股非常重要。
股票池的管理：成分股出现由盈转亏、涉及诉讼或被他国制裁一类的坏消息不打紧，只要不是会导致基本面重大变化的利空都可以不急于移出股票池
但如果有财务造假、实控人或管理团队道德品质败坏等原则性问题，应该第一时间进行调整。
股价走势和估值变动也需要定期跟踪，但其变化并不是调入或调出股票池的主要原因。
精选个股做组合
股票组合搭建步骤：综合考虑宏观环境和经济周期导向，个股业绩导向，消息面导向，每只股票视估值情况赋予8%～15%的仓位占比
第一，每个月或每个季度定期调整组合，在选股时要综合考虑几点因素。
分析每只股票的行业特性，分清楚目标个股是属于强周期行业(如能源、钢铁)，还是抗周期行业(如消费、医药)甚至逆周期行业(低端消费行业、部分科技企业)。
组合成份股的调整：根据个股的估值和股价表现进行主动干预，如个股出现重大风险事件股价暴跌时，要果断移出
在实盘操作中还是建议根据个股的估值和股价表现进行主动干预，我们也确实会在每个月末，对组合尤其是激进组合进行重新评估和调仓换股，特殊情况下还可能会在月中就进行调整。
基于低估值的买入：以中国国贸为例
基本面分析：中国国贸标的稀缺，盈利稳定，现金流充裕，资产质量扎实，暴雷风险低
标的稀缺，在国贸三期于2017年竣工验收并投入使用后，中国国贸已经发展为总体占地面积达17公顷，总建筑面积达110万平方米的大型城市综合体。
盈利稳定，剔除2020年疫情影响，历史十年中上市公司的毛利率、净利率、ROE等核心盈利指标，整体呈稳定上升态势。
现金流充裕，剔除2020年疫情影响，历史十年中上市公司的经营活动现金流净额呈上升态势。
资产质量扎实，上市公司目前拥有国贸一、二、三期，中国大饭店，国贸公寓等楼宇的运营权和部分所有权。
暴雷风险低，截至2020年底，上市公司资产负债率为33.7%，商誉为零。
估值确定建仓价格：通过相对估值法和绝对估值法计算，中国国贸股价的建仓区域可定在11～12.6元之间
相对估值法估值，市盈率维度下，股价底部区域为0.97×13=12.61元／股；市净率维度下，上股价底部区域为7.52×1.464=11.01元／股。
绝对估值法估值(FCFF口径)，通过绝对估值法计算，中国国贸股价的建仓区域也在12元附近。
实际操作复盘：在2020年6月底，以12.6元的成本建仓，仓位一成，后续根据股价表现进行操作
2020年9月股价最高达到15.08元，浮盈约20%，未进行减仓操作。
2020年10月底，公司披露三季报，业绩下滑近20%，但属于市场已经price in的利空，未进行减仓操作。
2021年2月上旬，股价跌至最低点11.08元，市盈率13.51倍，选择增加一成仓位。
2021年3月，公司披露2020年年报，全年业绩下滑约15%，四季度单季同比下滑约9%，无操作。
2021年4月底，公司披露2021年一季报，业绩同比增长约16%，下调了合理目标价20%，开始执行分批减仓策略。
“烟蒂股”投资的补充说明：选择烟蒂股的那一刻，就要做好长期作战的心理准备，避免频繁操作
这种股票由于业绩增速较低，无法形成戴维斯效应，所以波动周期跨度较长、波动幅度也相对较小。
我们持有期的前10个月中的大部分时间都是浮亏的。如果过程实在难熬，就把它当银行理财产品，想想3%～4%的股息率吧！。
最后提醒一点，基于低估值淘金烟蒂股，一定要避免频繁操作，我们在将近一年的时间内操作没有超过5次。
基于业绩超预期的买入：以美迪西为例
基本面分析：美迪西是一家专业的生物医药临床前综合研发服务CRO，研发能力涵盖临床前研究的所有板块
美迪西研究和开发人员占比超80%，出色的研发能力也得到了国内外制药巨头的认可。
到2021年，公司已经为超过900家国内外客户提供外包服务，其中既包括恒瑞医药、扬子江药业和石药集团等国内龙头，还覆盖了武田制药、强生制药、葛兰素史克和罗氏等海外大型医药企业。
业绩超预期：买入时机出现：美迪西2020年报预告业绩同比增长85%～100%，四季度单季增长140%～190%
2020年新签合同金额较2019年增长110%，这意味着2021—2022年美迪西持续高增长的希望非常之大。
从估值的角度看，美迪西当时的股价是173.32元，动态市盈率是46.3倍，对应2021年动态市盈率是30.9倍，远低于当时同行业2021年的75倍左右、2022年的55倍左右的水平。
实际操作复盘：在2021年1月8日美迪西业绩超预期后，以191.1元的价格介入，后续根据股价表现进行操作
开盘后股价继续放量拉升，在突破前期高点198.5元并站上200元关口后加仓2个点仓位，综合成本价194元。
此后美迪西一路震荡上行，途中有小幅调整但从没跌破成本价和上涨趋势，期间公司2021年一季报等各类公告都向好，所以一路持仓上涨，接下来4个多月上涨近140%。
业绩超预期买入法的补充说明：业绩超预期果断买入，业绩不及预期无情卖出
这一方法看似简单，实则是基于基本面和技术面共振的选股和交易策略。
除需要对目标股基本面长期跟踪，对技术面跳空高开缺口有精准把握外，还得深刻理解欧奈尔(《笑傲股市》作者)、马克·米勒维尼(《股票魔法师》作者)等投资大师所谓的“净利润断层”理论。
基于事件超预期的买入：以一心堂为例
基本面分析：一心堂是坐拥6266家门店，年销售额104亿元，会员数2000多万的大型连锁药房
公司连续多年蝉联全国医药零售连锁十强企业，并在中商情报网发布的《2019—2020年度中国药品零售企业综合竞争力排行榜》中，获得中国药品零售企业运营力年度冠军。
公司电商业务也在快速增长，2019年，一心堂电商业务收入为7343万元，同比2018年增长率2.2倍。
股权激励超预期：买入时机出现：一心堂公布2019年年报的同时披露了一份限制性股票激励方案
以2019年为基数，2020—2022年业绩增长要求分别达到20%、40%和65%，复合增长达到18%，被激励的高管方能行权。
考虑到激励政策一般会略低于实际业绩增长，我们上调2020年、2021年业绩增长分别到25%和23%。
实际操作复盘：在2020年3月19日一心堂股权激励方案公布后，以开盘价介入，后续根据股价表现进行操作
3月20日开盘公司直接高开9个点，量能同比放大到百倍以上，遇此情形果断以开盘价介入4个点。
由于公司业绩持续向好，股价走势一路沿均线系统震荡上行，股价不但从未跌破成本价，还在半年内一度达到43元之高。
事件超预期买入法的补充说明：除股权激励外，收购或被收购、增持、回购等事件如果超出市场预期较多，能够为公司未来成长带来较大正面影响，市场资金都会“用脚投票”，为其上涨推波助澜
关键还是在于对事件影响的定性准确与否，以及认识深度几何，这当然还是要求投资者对公司的基本面有清楚的认识，对其动向有持续的了解和跟踪。
止盈与止损：以泸州老窖和家家悦为例
止盈和止损的触发条件：包括基于基本面变化的止盈／止损，基于估值变化的止盈／止损，基于消息面变化的止盈／止损，基于技术面变化的止盈／止损，基于目标价的止盈／止损，更好投资机会出现时的止盈／止损
基于基本面变化的止盈／止损，如企业的管理团队发生重大变故、行业地位遭遇重大挑战、商业模式不再适应监管或市场环境、企业由成熟期进入衰退期等。
基于估值变化的止盈／止损，如个股股价上涨或净利润／净资产下降导致市盈率上升，超越历史估值合理区域过多等。
基于消息面变化的止盈／止损，如“买消息，卖事实”是消息派皆懂的股市俚语，意思是当诱使股价上涨的某个消息真实落地时股价会见顶回落等。
基于技术面变化的止盈／止损，如某根释放强烈回调信号的K线，明显的M顶或头肩顶形态，有效跌破重要均线、趋势线或切线，连续多次顶背离，以及股价已处底部再创新低等。
基于目标价的止盈／止损，如实战中还有部分投资者更“纯粹”，他们不会考虑以上各个因素的变化，而是在买入价格的基础上，将某个盈利或亏损比例作为目标止盈／止损位。
更好投资机会出现时的止盈／止损，如如果持仓股票没有出现以上变化时，建议继续耐心持有。但还有一种情况可以考虑减持——性价比更高的投资机会出现。
实际操作复盘：通过泸州老窖和家家悦两个案例，详解了止盈止损的具体操作
泸州老窖案例：在2020年10月29日后，估值已经开始脱离合理区域，建议部分止盈而不是清仓式止盈。
家家悦案例：在2021年3月23日跌破30日均线，4月23日创出收盘价新低，遂基于操作纪律止损。
止盈与止损的补充说明：止盈和止损就像一块硬币的正反两面，都是为提高资金利用效率而服务
人性是贪婪的，获利后总还想进一步扩大盈利比例。却不懂将已经鞠躬尽瘁的老股(涨速和业绩增速放缓)卖出后，还可以换上一匹飞驰得更快的“骏马”。
人性也天然厌恶失去，很多人无法接受亏损的事实。却不懂资金有时间成本和机会成本，在此处失去的可以在别处收回。
人性还是患得患失的，止盈后万一再涨怎么办？刚一止损，股价就直接原地起飞怎么办？
想克服人性的弱点很难，除了要在投资观上接受止盈止损外，还应该在投资方法上武装自己。